12/07/2004

Perspectivas del Mercado Mundial de Trigo. Análisis del IICA-Argentina sobre datos del USDA-Julio 04

 
Las proyecciones del USDA del 12 de julio para la campaña de trigo 2004/05 anticipan una recuperación significativa de la producción mundial, que crecería por primera vez desde 1997/98 y se ubicaría en 598 millones de toneladas (47,5 millones más que en el presente ciclo). Luego de cuatro años consecutivos con el consumo excediendo a la producción, en el ciclo 2004/05 la brecha se revertiría, ya que el uso total se proyecta en 596,2 millones de toneladas. El balance entre oferta y demanda mundial se proyecta igual de ajustado que en 2003/04. Aunque las existencias finales crecerían levemente, la relación stock-consumo, del 22,2% en ambas campañas, no registra antecedentes desde 1972/73.

La recuperación proyectada de la producción se explica principalmente por el aumento de la producción en la Unión Europea ampliada (crecería en 21,8 millones de toneladas) y en Rusia y Ucrania (19,8 millones de toneladas más que en 2003/04). Todos ellos registrarían un aumento significativo en las exportaciones netas. También la producción de la India tendría un repunte significativo. Por el contrario, la producción de Estados Unidos sufriría una caída del 12% (7,5 millones de toneladas), debido principalmente a que las condiciones climáticas adversas sufridas por el trigo duro de invierno generarían una menor área cosechada y rendimientos inferiores al récord del ciclo 2003/04. En Canadá la producción se mantendría constante, mientras que en Australia caería un 4% con respecto al récord alcanzado recientemente.

Desde el lado de la demanda, se destacan las proyecciones del USDA de un incremento del 129% en las importaciones de China, que alcanzarían las 8 millones de toneladas. De cumplirse las mismas, no sólo se consolidaría su retorno como importador neto, sino que se convertiría nuevamente en el primer importador mundial de trigo. Si bien el consumo en China viene disminuyendo desde 2000/01, la producción lo ha hecho a tasas muy superiores, lo cual habría generado un deterioro significativo de sus existencias. Para 2004/05 el USDA espera que la producción se mantenga constante con respecto a 2003/04.

En cambio, especialistas del Centro de Investigación del Desarrollo del Consejo del Estado de China descartan las proyecciones del USDA, dado que esperan un aumento de la producción y menores importaciones, ya que las del año anterior se habrían destinado más a reponer stocks que para el consumo directo.

Las importaciones de los países del Norte de África caerían levemente para situarse en 15,2 millones de toneladas. Estos países que, junto a otras naciones africanas, han sido claves para sostener la demanda externa de trigo argentino durante la presente campaña, enfrentarían una mayor disponibilidad de trigo europeo. Irán, que hasta 2001/02 registraba importaciones superiores a los 5 millones de toneladas y era uno de los principales clientes de la Argentina, continúa afianzando su camino hacia la autosuficiencia con una producción proyectada en 13,5 millones de toneladas e importaciones por 500 mil toneladas.

En el caso particular de Brasil, el USDA proyecta que en 2004/05 el área crecerá un 6% con respecto al ciclo anterior y que la producción se ubicará en 5 millones de toneladas. Si bien esta cifra es inferior al récord alcanzado en la reciente campaña (5,85 millones de toneladas), supera en un 60% a la producción promedio de los últimos 10 años. Las importaciones se ubicarían en 5,5 millones de toneladas, 4% más que en el ciclo presente, aunque 14% por debajo del promedio de los últimos 10 años.

Las perspectivas para el precio mundial del trigo son, a esta altura de la campaña, algo inciertas. Los fundamentos del mercado indican que el balance 2004/05 será tan ajustado como el de la campaña recientemente finalizada, y esto debería otorgar firmeza a los precios. De hecho,  la posición marzo 2005 de Kansas presenta un sobreprecio de 10 US$/tn sobre la posición julio 2004. Además, podría generarse una tendencia alcista si surgen problemas climáticos que recorten las producciones esperadas.

Pero por otra parte, también se proyecta que la relación stock-exportaciones de los principales exportadores se mantendrá bastante holgada. Así, resultará importante que China motorice realmente las importaciones mundiales para sostener los precios. Si se diera un crecimiento significativo de la producción en China, y un nivel sustancialmente menor de importaciones que las proyectadas por el USDA, podría generarse a mediano plazo una presión bajista para los precios del cereal.